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中国原油期货上市运行百日报(附送完整版PPT) 研

2019-03-14 12:06 来源:未知

  三月至七月原油市场经历了美国退出伊核协议、中美贸易摩擦、人民币汇率持续贬值、欧佩克增产等大事件,中国原油期货运行平稳,未出现独立、极端走势。

  ❒.各方积极参与中国原油期货,市场结构多元化,特殊法人与一般法人占比近两成,境外机构超五十家,其持仓占比达17%。

  ❒.流动性稳定上升,稳居全球第三原油期货。交投高度集中在1809合约,日内振幅较布伦特、WTI小,成熟程度超预期。

  ❒.中国原油与布伦特原油维持极高相关性,与国内主要化工期货品种相关度有巨大提升(与PTA 99.5%,与甲醇92.7%,与沥青85.9%)。

  ❒.原油期货上市以来,我们深圳分公司坚持每周每月推出投研及策略报告,明确预判了在这期间地缘、供需变化、贸易战等事件对原油价格的影响,在趋势节奏、时间窗口与具体价位上把握精准,整体正确率超过80%。

  ❒.中国原油期货上市百日运行稳健,多个关键指标如流动性、相关性及国际化程度均远超预期,价格发现尤其是套保对冲功能充分体现,涉油企业及投资者可积极运用中国原油期货工具进行对冲保值与投资。

  ❒.我们期待中国原油期货今后的表现,并且坚信在国家意志、中国强大的经济实力和国际地位、庞大的市场基础下,中国原油期货终将成功,实现基于亚欧的原油定价权,并在服务实体经济与国际化的道路上走得更好更远!

  上海国际能源交易中心原油期货于3月26日挂盘交易,主力1809合约挂盘基准价定为416元/桶,开盘440元,经过百日运行,7月5日收于497.6元/桶。

  上市以来中国原油期货经历了多个重大事件的考验:美国单方面退出伊核协议、中美贸易摩擦、美元/人民币汇率大幅波动、欧佩克增产,以及国内外金融环境发生较大变化。在整个过程中中国原油期货呈现健康运行的状态,成交与持仓稳步上升的同时,也仍与国际原油期货维持极高的相关性与共振趋势。

  市场各方积极参与中国原油期货,投资者结构良好,境内外大型石油、化工企业和贸易商,各类投资公司,以及个人投资者等均有参与原油期货交易。

  6月20日,随着VLCC型油轮“亚洲进步5号”在大连港的靠泊,INE原油期货指定交割仓库——大连中石油国际储运有限公司保税油库迎来首批期货原油入库,数量为50万桶,油种为阿曼原油,这标志着中国原油期货开始进入交割业务的实质性操作阶段。

  与此同时,上期所正在积极研究保税燃料油、20号胶、纸浆期货,推进天然气、成品油等能源期货的开发,力争形成完整的能源类期货产品系列,更好服务国际大宗商品贸易、产业升级和实体企业及金融企业的风险管理需求。其中,保税380燃料油期货将在7月16日挂牌上市,据我们了解,柴油期货在一两年内上市机会大。

  截至7月5日收盘,原油期货总成交量1095万手,上市首月为133万手。总成交金额5.1万亿元,较上市首月高出17倍。日均成交15.8万手,上市首月为3.18万手。持仓量同样稳步上升,上市首日为3558手,至7月5日收盘为35674手,持仓保证金约17亿元,沉淀资金估摸50~60亿元。中国原油期货在上市首周的交易规模便超越阿曼原油期货,至今稳居世界第三原油期货的位置。在最近一个月,SC主力合约成交量约是布伦特原油主力成交量的40%,全SC合约总成交量约是布伦特原油总成交量的15~20%.

  在主力合约成交与持仓逐日渐增的同时,远月合约也保持一定的增长速度,但1809合约仍占据了原油期货绝大部分的活跃度。按交易规则, 8月1日SC1809将提高交易保证金,7月中下旬主力合约面临移仓换月。此外,目前SC1809仓单数量极少,随时间推进,SC1809卖方的可操作性将会日益减弱,关注其对SC1809价格的影响!

  SC原油交投方面维持夜盘较日盘活跃的特性。对比三大原油期货的日内高低点振幅来看,中国原油期货在大部分时间振幅均低于布伦特与WTI,表明中国原油期货并未因投机比重大、上市时间短而出现日内过度波动的情况。

  本报告由银河期货深圳能源化工事业部精心出品。银河期货有限公司在多年服务油企经验的基础上,集中优势资源建立联合团队,完成原油期货全方位战略部署。银河期货深圳分公司主要负责南方和境外原油市场,团队5名成员具有15年以上期现货从业经验、4名具有11年以上投研交易经验。团队具有14年集团企业服务经验,精通企业套保、仓单、交割等多项服务,曾完成燃料油期货首个合约交割及史上最大一笔交割,在2016-2017年连续两年交割量占全市场超过10%,多次获评交易所产业服务优秀机构。客户遍布境内外油企、能源服务商、境外投行等,并与知名现货企业以及资产管理机构有深度业务合作。我们将一如既往为您提供最专业的服务!业务合作电话,微信公众号yhqhsz

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